中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，嵌入需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，式冰则会导致通胀上升、货币贬值。在国际货币基金组织，箱正下我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，箱正下后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

基于我们提出的新微观基础，个红宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，个红由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。而有些国家在不断增发货币后，海产其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。嵌入全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，式冰从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，式冰同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。从货币是国家股权资本的视角看，箱正下国家发行货币就像企业发行股票。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，个红即国际金融理论中的国家货币中性论。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，海产需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，嵌入在这方面，嵌入罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，式冰也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。本书探寻货币本质，箱正下为货币理论和国际金融构建了一个新的、箱正下基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

从货币是国家股权资本的视角看，个红国家发行货币就像企业发行股票。摘要：海产当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。